據卓創資訊報道
2020年開年，受各種因素的影響，環氧乙烷成本面波動明顯，導致不同工藝利潤持續調整。不同工藝利潤的變動直接影響不同工藝之間的競爭力對比，因此市場關注度頗高。后期，隨著原料及環氧乙烷價格的大幅波動，不同工藝環氧乙烷成本毛利也將不斷變化。
2020年開年以來，是遭遇特殊不可抗力較為頻繁的一年，環氧乙烷價格也是跌至歷史低位?？纯辗諊鷱浡?，需求低迷不振下，導致環氧乙烷下游環節存量較大，環氧乙烷跌幅超過23%，下游的存量出現虧損壓力，由此開始向上游傳導，倒逼環氧乙烷“硬著陸”。3月份以來，國際油價的大幅下滑對乙烯價格直接影響，進而對環氧乙烷的成本形成直接的關注，從而推動了不同工藝成本對比的焦點。
不同工藝原料價格對比圖
圖 1
從環氧乙烷不同工藝原料價格走勢能夠看出，所有環氧乙烷原料價格均呈現下跌趨勢。其中原油及乙烯價格跌幅較大，甲醇價格也存在一定下跌。
表1 環氧乙烷不同工藝原料價格對比
| 甲醇（元/噸） | 原油（美元/桶） | |
| 1月2日 | 2030 | 66.25 |
| 3月27日 | 1560 | 24.93 |
| 漲跌幅 | -23.15% | -62.37% |
就月初與目前具體價格變動幅度來看，油價跌幅高達62.37%，乙烯價格跌幅36%，甲醇價格跌幅達23.15%。
原料跌價導致成本回落，一體化裂解裝置成本優勢凸顯
圖2
原料價格皆有所回落，不同工藝環氧乙烷成本相應出現一定波動。受原油大幅波動影響，油制成本較低，但因石化乙烯全部自用，暫無實際跟進；依照當前可參考成本來看，外采乙烯成本跌幅較大，甲醇制及乙烯制緊隨其后。
表2 不同工藝環氧乙烷成本對比
單位：元/噸
| 外采乙烯制 | 甲醇制 | 環氧乙烷 | |
| 1月2日 | 6329 | 6623 | 7600 |
| 4月3日 | 4647 | 5662 | 5800 |
| 漲跌幅 | -26.58% | -14.51% | -23.68% |
從1月初與目前具體成本對比來看，甲醇制成本跌幅達14.51%，外采乙烯成本下跌26.58%。外采乙烯成本優勢明顯，所以部分MTO生產企業外采乙烯的量加大，降低成本。
環氧乙烷價格跌幅較大，但不同工藝環氧乙烷皆維持盈利狀態
圖3
從表2中能夠看出，環氧乙烷價格跌幅遠小于MTO、外采乙烯制成本跌幅。這就意味著環氧乙烷成本面下降幅度遠大于自身價格，因此利潤狀況持續良好。從圖3能夠看出，環氧乙烷兩種主要工藝毛利均呈持續上漲，但MTO受近期環氧乙烷價格跌幅影響，盈利空間明顯下滑。
表3 不同工藝環氧乙烷毛利對比
單位：元/噸
| 外采乙烯制利潤 | MTO制利潤 | |
| 1月 | 917.59 | 759.96 |
| 2月 | 1193.06 | 1137.92 |
| 3月 | 1028.53 | 1321.51 |
| 平均值（1-3月） | 1039.80 | 1070.22 |
從平均值來看，兩種環氧乙烷工藝毛利均呈上升趨勢，且均值維持相當態勢，其中外采乙烯盈利能力較強。MTO制乙烯利潤由于3月份環氧乙烷價格連續下滑，目前處于成本線邊緣態勢，但一季度來看，整體處于盈利之中。
成本毛利仍將繼續變動，產銷平衡關鍵
3月上旬油價暴跌以來，乙烯及甲醇價格均出現較大幅度下滑。而環氧乙烷價格連續兩次大幅下滑，使其MTO制環氧乙烷成本跌至成本線邊緣。未來，低油價將成為常態化，環氧乙烷成本面整體仍將大幅回落。綜合來看，環氧乙烷成本及價格均刷新歷史低點，雖然利潤空間仍存，但環氧乙烷并不以利潤空間決定價格的波動，利潤將回歸合理化，價格的波動仍需關注產銷，跟進工廠消息指引。
